2000년 5월 15일 출시된 iShares Core S&P 500 ETF는 S&P 500 TotalReturn index를 기초 지수로 미국 대형주에 투자하는 ETF이다. iSharesCore S&P 500 ETF는 S&P500 Total Return Index와 수익률의 상관계수를 설정 이후 분석한 결과 98.9% 나타나 추적오차가 매우 양호한 것으로 판단된다. 2018년 미국 증시의 이익전망은 지속적으로 상향조정 되고 있다. 따라서, 지금은 미국 대형주 ETF에 관심이 필요하다.

2000년 5월 15일 출시된 iShares Core S&P 500 ETF(이하 IVVETF)는 S&P 500 Total Return index를(이하 SPTR 지수) 기초 지수로 미국 대형주에 투자하는 ETF이다. S&P 500의 총수익 지수인SPTR 지수는 S&P 500 지수에 투자할 경우 주가 변동뿐 아니라 배당수익을 재투자할 경우 얻게 되는 수익까지 모두 반영한 지수이다.2018년 미국 증시의 이익전망은 지속적으로 상향조정 되고 있다. 따라서, 지금은 미국 대형주 ETF에 관심이 필요하다.

수익률 동향

2016년 미국 대형주 수익률은 글로벌 지수 대비 상대적으로 높은 수익률을 기록했다. 2017년에 글로벌 지수와 유사한 수익률을 기록했는데 2018년에는 미국 대형주 수익률은 다시 글로벌 지수 수익률을 상회하고 있다. 2016년 SPTR 지수는 12.0% 상승해 글로벌 지수 수익률(5.6%) 대비 높은 수익률을 기록했다. 2017년에는 SPTR 지수는21.8% 상승해 글로벌 지수 수익률(21.6%)을 소폭 상회했다. 2018년연초 이후 SPTR 지수는 4.0% 상승해 동기간 글로벌 지수 수익률(-0.3%) 대비 높은 수익률을 기록하고 있다.

추적오차와 밸류에이션

IVV ETF의 추적오차는 상당히 양호한 것으로 나타났다. ETF의 추적오차는 기초자산과 ETF의 주가 수익률의 상관계수를 통해 검증한다. 통상 상관계수가 100%에 근접할 수록 추적오차가 적다고 해석할 수 있다. 또한, 추적오차 추이도 중요하다. 따라서 수익률 상관계수를 설정이후 최근 5년과 최근 1년으로 구분해 상관계수의 추이도 확인했다.설정 이후인 2000년 5월부터 SPTR 지수와 IVV ETF의 일간 수익률을분석한 결과, 상관계수가 98.9%로 매우 높게 나타났다. 또한, 최근 5년과 최근 1년 동안 SPTR 지수 수익률과 IVV ETF의 상관계수를 분석하면 각각 99.5%와 99.6%로 추적오차가 이전대비 개선되어 긍정적이다. 최근 5년 주간 ETF 수익률 대비 NAV 초과 수익률의 변동성으로NAV의 추적오차를 산출했다. 이렇게 산출한 연환산 NAV 추적오차는0.9%로 양호한 수준으로 나타났다.

밸류에이션과 이익전망

IVV ETF의 기초자산인 SPTR 지수의 밸류에이션 수준을 글로벌 지수와비교한 결과, SPTR 지수의 밸류에이션 수준은 글로벌 지수 대비 다소 높지만 글로벌 지수 대비 높은 성장성이 부각된다. SPTR 지수의 2018년주가순이익 비율(2018년 PER)은 17.3배로 글로벌 지수(15.5배)와 비교해11.6% 높다. 또한, SPTR 지수의 2018년 주가순자산 비율(2018년 PBR)은 3.2배로 글로벌 지수(2.2배) 대비 28.0% 높다.

블룸버그 컨센서스에 따르면 글로벌 지수의 2018년 매출과 순이익은 전년대비 각각 4.6%와 16.9% 증가할 것으로 전망된다. SPTR 지수의 2018년 매출과 순이익은 7.8%와 28.0%로 크게 증가할 전망이다.

SPTR 지수 RIM상 적정가치

[자료: 키움증권, 2018-06-22일 기준주) 현재: 2,76.59 적정가치 최저: 12.8%, 적정가치 적정: 21.1%, 적정가치 최고: 29.7%, 적정가치 평균: 21.2%]

잔존가치모델(RIM) 상 SPTR 지수의 적정가치 점검

잔존가치 모델을(RIM) 통해 IVV ETF의 기초자산인 SPTR 지수의 적정가치를 계산해 보았다. SPTR 지수의 적정가치를 잔존가치 모델로 확인한 결과 현지수(6월 22일 종가) 대비 21.2%로 높게 나타났다. 잔존가치 모델로확인한 SPTR Index의 적정가치 현지수 대비 크게 높아 IVV ETF의 투자매력은 상존한다 판단된다.