iShares NASDAQ Biotech ETF (IBB.US)

미국 바이오테크 대표 ETF

■ 블룸버그 목표주가: N/A

■ 현재주가(4/18): USD 107.35

2001년 2월 5일 출시된 iShares NASDAQ Biotech ETF는(이하 IBBETF) 미국 대표 바이오테크 ETF로, NASDAQ Biotech 지수를(이하XNBI Index) 기초자산으로 한다. 바이오테크 산업은 대표적인 성장 산업이지만, 해당 기술을 이해하는 것이 쉽지 않다. 이러한 이유로 투자에 있어 종목 선정 시 어려움이 있으며, 개별 종목 접근보다 ETF를 통해 접근하는 것이 좋은 투자 대안이 될 수 있다.

수익률 동향

2009년부터 시작된 바이오주의 강세는 2015년까지 지속되었다. 이후 2016년은 큰 폭의 조정을 기록했지만, 2017년부터 주가는 상승전환하기 시작했다. 2009년부터 2015년까지 Nasdaq Biotech 지수인 XNBIIndex는 393.5% 상승해 동 기간 75.4% 상승한 글로벌 증시(MSCI ACWorld 지수) 수익률을 크게 상회했다. 하지만, 2016년 XNBI Index는21.3% 하락해 동 기간 5.6% 상승한 MSCI AC World 지수 수익률을 크게 하회했다. 2017년에는 21.6% 상승해 MSCI AC World 지수와 동일한 수익률을 기록 중이다. 또한, 연초 이후도 0.7% 상승해 MSCIAC World 지수 수익률과 (1.0%) 유사하다.

추적오차

IBB ETF의 추적오차는 상당히 양호한 것으로 나타났다. ETF의 추적오차는 기초자산과 ETF의 주가 수익률의 상관계수를 통해 검증한다. 통상 상관계수가 100%에 근접할수록 추적오차가 적다 해석할 수 있으며, 추적오차 추이도 중요하다. 따라서 수익률 상관계수를 설정 이후, 최근 5년과 최근 1년으로 구분해 상관계수 추이를 확인했다.

설정 이후부터 기초자산인 XNBI Index와 IBB ETF의 일간수익률 분석한 결과 상관계수가 98.7%로 나타나 매우 높았다. 최근 5년과 1년의 IBB ETF의 상관계수는 각각 99.8%와 99.9%로 추적오차가 점점 개선되는 점도 긍정적이다.

밸류에이션과 이익전망

바이오텍 주가는 장기 성장 전망을 반영하기 때문에 밸류에이션은 매우 높다. IBB ETF의 기초자산인 XNBI Index의 밸류에이션 수준을 글로벌 지수와 비교했다. XNBI 지수의 2018년 주가순이익 비율은 (2018년 PER) 49.8배로 글로벌 지수인 MSCI AC World 지수와(15.4배) 비교하면 223.1% 높다. 또한, XNBI 지수의 2018년 주가순자산 비율은(2018년PBR) 4.6배로 MSCI AC World 지수(2.1배) 비교하면 119.0% 높다. 최근 5년 대비 XNBI 지수의 현재 밸류에이션 수준도 점검해 보았다. XNBI 지수의 2018년 PER은 (49.8배) 최근 5년 FY1년 평균 PER (49.2배) 대비 1.1% 높다. XNBI 지수의 2018년 PBR은 (4.6배) 최근 5년 평균 PBR(5.8배) 대비 21.7% 낮았다.

블름버그 컨센서스에 따르면 MSCI AC World 지수의 2018년 매출과 순이익은 각각 6.7%와 17.1% 증가할 것으로 전망된다. XNBI 지수의 2018년 매출과 순이익은 전년 대비 각각 5.2%와 22.1%로 증가할 것으로 전망된다.

XNBI 지수의 RIM상 적정가치

[자료: 키움증권, 2018-04-18 기준, 주) 현재: 3,476.3 적정가치 최저: 26.4%, 적정가치 적정: 39.0%, 적정가치 최고: 52.0%, 적정가치 평균: 39.0%]

잔존가치모델(RIM) 상 Nasdaq Biotech의 적정가치 점검

Nasdaq Biotech 지수의 적정가치를 잔존가치 모델을(RIM) 통해 계산해 보았다. XNBI 지수의 적정가치를 잔존가치 모델로 확인한 결과 현 지수(4월18일 종가) 대비 39.9% 높게 나타난다. 잔존가치 모델로 확인한 Nasdaq Biotech 지수의 적정가치가 현지수 대비 상당히 높아 iSharesNasdaq Biotech ETF의 투자매력은 높다 판단된다.